向美而行，体悟与空间的共鸣

向美2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，而行同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，而行货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，空间2024年的货币政策将力求避免被动的、空间滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，向美同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。全球经济复苏动能分化，而行地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。当前和未来一个时期，空间世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，空间呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。

在地方财政层面，向美预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，向美用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。2022年分两批推出共计7399亿元，而行用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。

去年底以来，空间市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

我们预测，向美2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。考虑到三大工程资金需求规模很大，而行不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，空间货币政策需要配合好财政政策，空间同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，向美保持与财政政策相匹配的扩张程度。

摘要：而行2024年的货币政策将力求避免被动的、而行滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。连平/文进入2024年以来，空间我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。